（原标题：中国制造业PMI不足预期体育游戏app平台，好意思国4月中枢PCE低于预期，有色金属后市怎么走？）

纲领

股指：颠簸整理；玄色系板块：下行压力仍在；动力化工：OPEC+延续自觉减产至少一个季度；有色金属：宏不雅心思降温，有色承压；农居品:巴西新豆上市以及好意思豆播撒加速令市集承压

2024

06/03

01

股指：颠簸整理

股指。上周市集弊端颠簸，成交额握续萎缩，行业快速轮动，北向资金共计净流出56.61亿元。短期内海表里宏不雅均短少朝上驱动，增量资金不足。国内方面，在地产战术密集出台、财政加速发力后，市集运转宽恕战术的考证情况。国际降息预期有所波折，好意思债利率难以露出下行，通胀趋势需要恭候5月数据进一步阐述。因此，指数或以颠簸整理为主，恭候经济基本面出现更多积极信号。

02

玄色系板块：下行压力仍在

螺卷。上周钢材价钱有所走弱，主如果基本面的弊端导致的。5月制造业pmi再次跌落至50以下，需求欠安。螺纹周度表需250万吨隔邻，上周只去库10万吨。热卷累库。铁水产量连结两周下降，资本相沿削弱。因此钢价在需求超预期回落下走弱，不外跟天气也有一定关系，短期颠簸偏弱运行。

铁矿。短期伴跟着钢材需求季节性走弱，能够给钢厂复产的空间或有限，当下日均铁水产量接近6月份高点，因此需求端量沿铁矿价钱走强的驱动转弱。供供给量中性偏高。当下供需模样下，口岸预测依然在6月很难出现彰着去库，将会对盘面酿成一定压制。但当下钢材需求处于淡季，执行端交游的权重预测不会太高，同期后期铁水还有进一步往上的联想空间，因此预测铁矿价钱颠簸为主，逢反弹轻仓作念空。

双焦。铁水产量环比络续小幅下滑，铁水产量见顶预期再度升温。加上粗钢平控条款，价钱有走弱预期。可是周末煤矿事故再发，心思上存在利多，价钱或在心思推动下短多，但近期总体是需求主导价钱，合座预测宽幅颠簸偏弱。

玻璃。玻璃产能短期难以出清，产量仍在高位，且梅雨季节下流开工会有一定减少，基本面仍偏弱。不外地产战术频出，预期仍旧偏强。在强预期弱执行的情况下，盘面仍以宽幅颠簸偏弱为主。

纯碱。纯碱检察损失量将不息复原，纯碱阶段性偏紧行将缓解，短期盘面会络续回调。但在9月之前仍会有供应端的扰动，6月中旬又有碱厂检察谋略。合座看，09合约仍旧提出逢回调作念多。

03

动力化工：OPEC+延续自觉减产至少一个季度

原油。OPEC+会议于昨日举行，动作恶果，延续旧年4月165万桶减产至来岁年底，延续旧年11月220万桶自觉减产至三季度，自觉减产将在本年四季度到来岁三季度的某个时刻点慢慢退出，莫得完成框架性减产和自觉减产的国度需在六月底之前向OPEC通告处提交抵偿性减产谋略，来岁阿联酋等国产量基线上移。咱们觉得，由于三季度OPEC+看守减产，油价下方空间受到截止，不外短期需求不足预期依然连累油市。夏令真是是需求季节性旺季，联系词需要看到终局需求如实好转后油价才会有权臣起色，可重点不雅察裂解认识。

沥青。5月第5周沥青产业数据线路本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，优惠战术等要素令出货量环比大增，使得厂库压力有所放缓，但仍处于同期高位。社库春季季节性高点似乎已现，需求渐渐从囤货转为刚需。沥青供应较为充裕，本体成交多在低位。早盘油价走低，预测日内颠簸偏空。

LPG。点火需求转向淡季，但因市集供应收紧且化工需求乐不雅，6月沙特CP出台顺应预期，较旧年同期比较仍处偏高水平，国际市集呈现淡季不淡时事。后续好意思国丙烷库存握续攀升，且部分展期的好意思国货到达远东，市集供应偏紧时事或有缓解。虽中国有新增PDH安设谋略投产，然6月入口资本看守高位，PDH安设利润蚀本加重打击开工积极性，且点火需求疲软难改，预测盘面仍将承压颠簸。

PX。供应端扰动依然在握续，上周恒逸文莱安设突发恐怕短停，但一日后便重启，超出市集预期，供应缩量不足预期，此外中金石化160万吨安设本周重启，插足6月份之后，月度供需较5月有所转弱，去库幅度放缓。调油需求方面，好意思国旺季出行需求启动，但供应握稳下好意思汽油库存累库，裂解价差偏弱下，对芳烃价钱仅存在于托底作用。策略提出：短期价钱预测成高位颠簸，短多中空逻辑看守，前期多单络续握有。

PTA。现在PTA驱动稍往前，下流聚酯需求妥当，供应端在6月中下旬有回升的预期，估值偏中性，月内摩根大通从净空单转为净多单，按照以往旧例来看，该席位一般会握续加多单，推动行情高潮，肖似PX在资本端量沿和驱动较强，短期在半月之内价钱或依然看守偏强走势。关于PTA利润对供应的传导来看，暂时不会因为利润产生供应瓶颈，短期即使多驱动可能也会因现在利多依然走阔而受限。策略提出：短期价钱跟随资本端波动为主，下方相沿彰着，短期受上游安设扰动下TA月差反弹走强，待安设转头后，中恒久TA09-01反套可择机介入。

MEG。插足6月份之后，乙二醇多空两边则插足握续的博弈，合座供需均衡表来看矛盾不大，短期口岸库存完满量不高，隐形库存获取灵验去化，聚酯负荷短期内下滑空间不大，乙二醇上方空间需要看到库存重点的进一步下移或者资本端上移。现在多方视角觉得，国际供应短期难以转头下，口岸库存很难酿成灵验累库，国际货船运力多量被甲醇挤占，此外某大厂在现货市集采买导致市集广大觉得短期其大型安设很难转头，而空方视角则觉得，国际入口缩量将被国内安设弥补，现在国内供应弹性较大，后续EG或转为累库模样。总体而言，多空两边的焦点依然在入口，市集交游重点聚会于供应端。策略提出：大幅走强空间有限，提出区间操作，碎裂区间后可布局空单。

PVC。阶段性高潮或已完了，周内供应微增，高位价钱的高潮使得买卖商货源有所流转。从现在的战术往往以实时刻相沿来看，即便出现一定的回调料幅度也并不会太深，况且现在的合座商品心思对战术的响应相对敏锐，价钱或仍在高位盘整。策略提出：价钱站稳6500之后短期依然看守偏强运行，恭候右侧见顶信号和驱动酿成，此时布局空单偏左侧。

甲醇。伊朗货源装船速率回反平常，非伊安设慢慢复原，入口压力渐渐回升，旯旮驱动依旧偏空，宽恕国际安设开停对入口节拍的影响。刻下春检插足尾声，坐蓐高利润导致供应转头预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇抵挡心思彰着，中恒久09合约仍偏空看待。但煤价探底反弹和口岸货源偏紧对价钱仍有一定相沿，基差偏高的情况下09合约难有趋势性下落，看守高位颠簸的概率较大。提出投资者法规握仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后布局空单，握续宽恕国际甲醇安设运事业态和装船动态以及沿海MTO安设的检察情况。

聚烯烃。上游石化超卖，中下流库存水平不高，标品现货的压力较小。跟着价钱的走强以及供应的变化，原分内歧理的去库库存依然朝上抬升渐渐合理化，肖似利润设置较为彰着而供应驱动跟着检察慢慢转头略有弱化，因此阶段性价钱朝上的弹性有限，短期不研究追高。短期未入场的可暂时不雅望一下，有多单的不错作念部分减仓，留底仓宽恕价钱络续抬升的契机。中恒久来看，由于原油偏强、宏不雅转暖以及看守去库模样，依然是低买的想路。

04

有色金属：宏不雅心思降温，有色承压

铜。宏不雅面，中国制造业PMI不足预期，海表里市集信心有所回落，同期好意思国4月中枢PCE物价指数月率录得0.2%，低于预期的0.3%，发达出好意思国通胀的放缓，总体经济过热的时事被压制，宏不雅心思受此影响出现降温，带动铜价冲高后回落。周内有较多遑急数据将公布，包括泰西制造业PMI数据、好意思国工作市集的情况，以及欧央行利率方案，预测宏不雅心思扰动较大，疑望法规风险。基本面，供应端入口TC看守在0值隔邻，铜精矿供应问题未出现进一步恶化 ，同期高铜价截止了下流开工，新增订单彰着受到扼制，若铜价络续下落或维稳，开工或有所设置。短期铜价仍由宏不雅心思主导，提出不雅望。

铝/氧化铝。氧化铝方面，寰球氧化铝周度开工率抬升0.82%至82.56%，受国际氧化铝厂减产影响，部分入口矿石现货将流入中国，据SMM调研一皆流入的话预期或带来国内氧化铝产量约30万吨的增量预期，而国产矿方面复产程度依然偏慢，同期需求端云南复产握续股东，合座基本面变化有限，在供应问题获取灵验复原前，握续回落到前低的驱动尚不充分，短期更多为前期炒作资金离场，提出不雅望。电解铝方面，国表里制造业复苏均不足预期，宏不雅心思总体降温，短期铝价或受此影响发达偏弱，基本面变化有限，现在高价截止了下流订单的开释，若插足再度回落预测下流开工或出现改善，短期受宏不雅影响较大。

镍。5 月印尼内贸矿基准价握续抬升，镍资本相沿走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面险峻两难，镍价跟随有色板块共振彰着，宽恕宏不雅心思变化。

贵金属。好意思国GDP及PCE均有所回落，对黄金盘面有所相沿，巨额商品合座回落，宏不雅心思偏悲不雅。而白银前期涨幅大大跳跃黄金，短期内由于工业品属性，盘面有所下修。白银预测高位颠簸，提出不雅望为主。

05

农居品:巴西新豆上市以及好意思豆播撒加速令市集承压

油脂。上周油脂合座走强，三大油脂品种均创出近期新高。宏不雅面由于存在较强的通胀预期，而农居品当中油脂版本是跟宏不雅要素联系度较高的，因此也受到资金的追捧；基本面现在国内油脂库存合座偏低，尤其是棕榈油库存处于历史同期低位，此外近期马棕油出口有彰着的好转。现在无论是基本面如故宏不雅濒临油脂都是利多影响，因此预测短期内油脂仍然是易涨难跌。不外更长周期来看，需要研究南好意思新豆多量上市后带来的利空冲击。

豆粕/菜粕。上周粕类握续下落，由于南好意思大豆运转聚会上市，好意思豆产区天气情况逸想以及国内豆粕插足累库阶段等多厚利空要素，预测本周豆粕简略率延续颠簸下落的走势。不外介于近期豆粕跌幅较大，可能存在时间性反弹的可能，操作上不提出追空，可能恭候反弹之后逢高作念空。

生猪。南北地区价钱再度创下新高，价钱全面碎裂17.5，东北、山东、江苏、浙江靠近18元/公斤，小部分地区有跳跃18元/公斤的猪。各地压栏情况彰着，现货仍有上行预期。需求方面，高温天气扩张，住户消耗更喜清淡，下流猪肉消耗有所回落，且拉涨后下流链接智商弱，本周宰杀企业开工率络续下滑，各无数发市集白条到货减量，季节性淡季特征彰着。本周生息端出栏体重125.45kg，大猪出栏量上升，小猪比例下降，需要属意后期大猪出栏踩踏风险。近月轻仓试多

白糖。上周白糖看守颠簸走势。因巴西中南部5月上半月糖产量不足市集预期，原糖期货周五收高，7月原糖期货合约结算价报每磅18.30好意思分，该合约本周蓄积下落0.6%。巴西蔗糖行业协会Unica周五公布的数据：5月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量所有这个词为4475万吨，较旧年同期增长0.43%，略低于市集预期。近期印度泰国降水丰富，也或将有助于糖产。寰球糖市新榨季增产预期强盛且存在供应鼓胀预期。刻下榨季国内制糖资本进步利多糖价，市集插足纯销售期，现在基本面无彰着驱动，后市需握续宽恕寰球主产区天气。

棉花。表里共振大幅回落。从基本面来看，新疆天气邃密，故意于棉花助长；需求插足传统淡季，制品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月论说线路，寰球供需双增，期末库存近5年高位。偏瞎想路对待

期货投资参议业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资参议编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）体育游戏app平台