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　　申万宏源发布研讨叙述称，看护粤海投资（00270）“买入”评级，鉴于这次剥离决策仍需鼓舞稀奇大会（2025年1月8日召开）审批，本次看护公司2024-2026年盈利瞻望为40.03/41.01/41.2亿港元。该行以为公司水务主业发展正经开云体育(中国)官方网站，中枢东江水钞票优质，伴遍地产业务剥离，公司事迹及估值均有望显着擢升。此外，12月9日，公司公告冷漠以什物分配粤海置地股份的形貌宣派稀奇股息。

　　申万宏源主要不雅点如下：

　　拟稀奇派息形貌剥离地产业务，改日粤海投资将不再执有粤海置地，专注水务主业。

　　这次冷漠分配前，公司执有粤海置地73.72%股权。证明公告，公司将分配稀奇股息，分配形貌为派发粤海投资告成执有的12.62亿股粤海置地股票（约占粤海置地股本的73.72%），具体分配比例为每一股粤海投资股票分配0.193股粤海置地股票。通过本次分配，大鼓舞粤海控股执有粤海投资58.26%股权不变，同期粤海投资将不再执有粤海置地股权，粤海置地将与公司成为昆季公司。

　　剥离粤海置地后，粤海投资联想事迹及举座价值有望显着擢升。

　　证明公司公告，2023年公司归母净利润同比大幅下滑34%至31.2亿港元，利润下滑主要受粤海置地旗下的地产减值18.1亿港元影响，若扣除地产减值影响，2023年公司主业利润则达49.3亿港元。奉陪剥离完成，公司改日事迹将不再受地产业务波动影响。

　　剥离粤海置地后，公司欠债率有望显着下跌。

　　证明公司公告，适度24H1，粤海投资总钞票1398亿港元，总欠债806亿港元，净钞票593亿港元，钞票欠债率58%；粤海置地总钞票469亿港元，总欠债407亿港元，净钞票62亿港元，钞票欠债率87%；改日奉陪更高欠债的粤海置地剥离，公司欠债率有望显着下跌。

　　扣除粤海置地后，公司联想现款流稳中向好。

　　证明公司公告，2023年公司联想步履现款流107.1亿港元，其中粤海置地联想现款流净额为36.1亿港元，扣除粤海置地后，公司联想现款流为71亿港元。24H1公司联想步履现款流48.8亿港元，其中粤海置地联想现款流净额为12.9亿港元，扣除粤海置地后，公司联想现款流为35.9亿港元，执续正经向好。

　　24H1公司分成率65%，比拟2023年分成率看护褂讪。

　　证明公司公告，2023年公司继承新股息策略，分成率由2022年的84%缩短至2023年的65%。2024年公司公告拟中期派息23.97港仙，中期现款分成率65%，与2023年执平。

　　风险教唆：稀奇派息决策未能通过风险、东深表情续约风险、汇兑风险。

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