《投资者网》江寂

10月14日，荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）发布2026年第三季度财报。当季总净销售额116.62亿欧元，同比增长55.2%，环比增长25.0%，处于公司此前给出的110亿至120亿欧元率领区间高位，创下历史单季新高。净利润49.6亿欧元，上年同期为21.25亿欧元，同比增长133.4%，高于阛阓预期的41.65亿欧元。公司同期上调全年龄迹率领，预测2026年全年净销售额440亿至450亿欧元，毛利率约56%。

不外，财报发布后阿斯麦好意思股夜盘一度下落超2%。事迹改进高、股价小幅回落，这份财报的看点其实不啻于数字自己。

毛利率超率领，利润中含一次性收益

单看盈利材干，三季度毛利率57.5%，高于55%至57%的率领区间上线，较二季度的54%擢升3.5个百分点。毛利率走高的平直推手是装机处事迹务。当季装机处罚收入32.89亿欧元，显然高于约29亿欧元的率领，客户对存量光刻系统的升级需求合手续开释。这类业务毛利率通常高于整机销售，对全体盈利造成拉动。

净利润中，约5亿欧元来自阿斯麦所合手Mistral AI股份的重新估值收益，属于一次性形状。剔除这部分后，当季净利润仍在44亿欧元以上，相通高于阛阓预期。委派端，当季售出113台全新光刻系统，较二季度的86台显然放量，二手系统售出8台。按照公司口径，2026年全年预测委派约65台EUV系统，较旧年增多超过50%；浸润式DUV全年委派量预测与旧年约莫合手平。从业务结构看，EUV仍是增长主力，全年EUV业务收入预测增长超过45%，装机处事迹务预测增长约50%。

现款现象同步改善。季末现款及现款等价物和短期投资共计127.35亿欧元，较二季度末的75.82亿欧元显然增厚。股东禀报方面，三季度公司回购约41亿欧元股票，2026年中期股息每股1.88欧元将于11月4日支付。

订单商议到2030年，供应成为新的贬抑

在AI算力投资带动下，半导体开拓行业全体处于上行周期，阿斯麦行动光刻纪律的主要供应商，是这轮扩产最平直的受益者。这份财报最受温雅的信息来自需求侧。首席推论官傅恪礼在事迹会上默示，客户正在合手续上调短期和中期开拓需求预测，主要基于对AI关连投资范围和合手续时辰的最新判断。部分客户照旧与公司商议2029年乃至2030年的订单，需求可见度进一步拉长。

公司的订单簿动能逐季增强。按照刻下供应计较，2027年和2028年阿斯麦都无法皆备欢乐客户需求。阿斯麦底本计较在2027年和2028年分离将低数值孔径EUV和浸润式DUV产能擢升约30%，如今判断这一幅度仍不够，公司正在筹商在既有计较之上络续增多产能。处罚层预测，至少到2028年，光刻开拓行业仍将处于供不应求的状态。

需求端的矫健也推动公司上调全年预期。2026年全年净销售额预测440亿至450亿欧元，二季度财报时的率领为430亿至450亿欧元，本次上调了区间低端。全年毛利率预测约56%，较此前预期上修，公司给出的原因包括业务量增多、EUV与浸润式DUV产物组合改善，以及装机处事迹务的矫健弘扬。

供需病笃的另一重影响体咫尺订价上。首席财务官戴厚杰表示，公司照旧与主要客户完成基于价值订价的调换，关连影响在2026年尚未体现，将从2027年运转冉冉显现，并在2028年及以后充分响应。价值订价的落地意味着，在扩产周期中阿斯麦的单元开拓收入核心有望上移，这也为毛利率的合手续改善留出空间。

中国大陆占比回升，High-NA插足量产导入期

区域结构上，中国台湾和韩国事三季度最主要的收入起首，净系统销售额分离约37亿欧元和36亿欧元，占比均在三成掌握。中国大陆净系统销售额约27亿欧元，占比23%，较二季度的14%显然回升。处罚层保管2026年全年中国大陆销售额占比约20%的判断，与此前预期一致。傅恪礼默示，中国老到逻辑和存储芯片的原土需求依然矫健，跟着更多晶圆厂陶冶鼓吹，预测2027年及以后中国阛阓仍将保合手较强需求。

出口经管是绕不开的话题。戴厚杰在回答关连发问时默示，公司不甘愿对华禁售DUV开拓，并称乐不雅地以为学问最终会占优势。从数据看，中国大陆在阿斯麦净系统销售额中的占比，从一季度的19%、二季度的14%回升到三季度的23%，经管预期尚未在当期收入中体现为显然镌汰。

期间层面，High-NA EUV正从研发走向量产导入。台积电提议与阿斯麦共同牵头组建定约，推动12英寸掩膜版在行业内利用，并预测2030年掌握将High-NA引入大范围芯片坐褥；三星布告将从2028年起在量产中摄取High-NA系统；英特尔照旧使用High-NA进行量产，并合手续增多使用层数。量测方面，阿斯麦推出新一代YieldStar550B开拓，坐褥成果擢升60%，并计较2027年推出NXE:3800F光刻机，将坐褥成果从每小时230片晶圆擢升至260片。

关于阿斯麦而言，这份财报更像是一个周期的节点。AI 驱动的开拓需求仍处飞腾通说念，供给瓶颈短期难以缓解，量价皆升的形状有望延续。后续不雅察点在于 AI 成本开支的合手续性，以及扩产计较和价值订价能否依期终了。若需求保管刻下势头，光刻开拓行业的紧均衡或将延续至2028年以后。你何如看？筹商区聊。（念念维财经出品）