[环球时报记者倪浩环球时报驻韩国特约记者黎枳银]编者的话：近期开云体育，一阵“危险感”正在韩国扩展开来。本年以来，韩元抓续走弱，对好意思元汇率一度迫临1500韩元兑换1好意思元这一重要激情关隘，该汇率水平仅在1997年亚洲金融危险和2008年巨匠金融危险时期出现过。市集不安心扉加重，关系场地被部分韩国市集东谈主士解读为“第三次外汇危险的前兆”。尽管韩国政府近期密集打出稳汇率“组合拳”缓解跌势，但分析以为，韩元贬值压力仍未取得根柢管理，潜在风险断绝漠视，亟需矫老成济结构。

废弃机密步履，遴选公开派遣

据韩国《朝鲜日报》梳理，2025年上半年，韩元对好意思元汇率以1400韩元出面开局，在好意思国货币策略走向、韩国国内务治姿色及经济基本面等要素影响下，汇率恒久在1400韩元区间高位轰动。参加7月后韩元对好意思元汇率在1350傍边，10月再度回升至1400韩元上方，12月23日盘中更是来到1485韩元近邻，迫临2009年水平。

面对韩元抓续承压，韩国政府近期加大调控力度。12月24日，韩国外汇当局发出理论警告，明确强调韩元不应过度疲软。财政部同步公布税相差抓决议，以提振国内投资、改善外汇供需失衡。此前，韩国银行（央行）已与国民年金（待业金）公团杀青范围约650亿好意思元的外汇流动性伙同安排，并决定自来岁1月起暂免金融机构的外汇相识税，同期对其法定外汇入款准备金支付利息。这一系列步履曾带动韩元盘中明显反弹，但举座仍未脱离高位轰动区间。12月29日，韩元对好意思元汇率波动至1435韩元近邻。

《朝鲜日报》报谈提到，外汇问题在韩国被视为与国度信用平直挂钩的高度明锐议题，往届政府泛泛幸免公开驳斥外汇风险，而是通过动用外汇储备在幕后维稳。这次韩国政府频繁发声、集会脱手，废弃机密步履公开派遣，被部分市集东谈主士解读为外汇市集参加“终点派遣阶段”的信号，围绕“第三次外汇危险是否正在迫临”的征询随之升温。

当今韩元出现阶段性回升迹象，激发市集关爱涨势能否连续。韩联社征引多家外洋投资银行分析称，往日3至12个月韩元对好意思元汇率概况率保管在1400韩元近邻。韩国NH投资证券、iM证券也以为，在策略抓续开释稳汇率信号的情况下，短期内汇率或在1400韩元前后区间波动。国际货币基金组织（IMF）则指出，按2024年数据测算，韩元汇率合理水平约在1330韩元傍边，刻下汇率仍明显偏弱，响应出供需要素对汇率的压制在一定经过上已盖过基本面影响。

不外，也有不雅点提示，此循环升更多属于策略烦闷下的阶段性修正，其可抓续性仍存不细目。

《韩国时报》征引韩国银行数据报谈称，放弃24日，尽管当局屡次发声烦闷以扼制汇率波动，韩元依然巨匠发达第五弱的货币。

韩媒复盘前两次危险派遣

回溯历史，韩国对外汇危险的纪念尤为深化。《韩民族日报》报谈称，1997年韩国第一次外汇危险爆发时，企业和金融机构接连收歇，赋闲者与流浪者充斥街头。那时危险的导火索是韩国企业与银行莫得填塞的好意思元来偿还从国外借来的钱。最终韩国政府只可向IMF肯求繁难懂救，并收受严苛的结构性矫正决议。报谈称，尔后韩国东谈主对汇率、外汇储备、外债等主义变得极度明锐。这是一种“外汇危险创伤”。

这场危险促使韩国意志到，外汇储备的中枢功能并非日常相识汇率，而是在极点情况下保险食粮、能源及重要原材料的入口安全。尔后，韩国通过实践外汇储备、放开外资准入、鼓动国民年金外洋投资等形状，使国度举座冉冉转向“好意思元金钱范围高于好意思元欠债”的结构。这一休养在2008年巨匠金融危险中阐扬作用，韩国依托那时较充足的外汇储备及韩好意思货币互换机制相识市集，幸免危险演变为系统性冲击。

不外，复盘1997年和2008年两次危险的派遣教化不错发现，本轮韩元走弱的成因与以往并不澈底调换，其背后存在多重结构性要素。《朝鲜日报》以为，与好意思国杀青的3500亿好意思元投资安排意味着往日多年存在抓续资金外流压力。与此同期，国内住户和机构外洋投资范围快速扩大。韩国央行数据自大，本年1至10月，韩国个东谈主和机构购买外洋股票及债券范围达1171亿好意思元，明显高于同期896亿好意思元的往往技俩顺差。出口企业也倾向于抓有好意思元金钱而非结汇，被以为进一步加重了外汇供需失衡。此外，李在明政府鼓动扩大财政支拨、容忍较高赤字的策略取向，也被部分分析东谈主士视为与市集对财政递次的期待变成反差，在好意思韩利差恒久倒挂的布景下，可能放大老本外流压力。

《韩民族日报》提到，刻下姿色与前两次危险不澈底调换。从金钱结构看，韩国已成为净对外金钱国，放弃本年第三季度末，净对外金钱范围卓著3800亿好意思元，外汇储备水平亦远高于危险时候。从恒久看，这些外洋金钱组成紧要的金融“安全垫”。但该报谈同期强调，这些金钱并非都能在短期内马上变现，若大都外汇储备被用于恒久投资或对外快活，其在危险时刻的调度才能可能受到遏抑，这在某些方面与1997年危险前的脆弱结构存在相通之处，而不同于2008年以流动性冲击为主的情形。

从国际视角看，刻下尚难断言危险已至，但风险断绝漠视。《朝鲜日报》以2024年入口额为参照、按本年放弃11月的外汇储备范围测算，日本和中国的外汇储备可诀别掩饰约17个月和14个月的入口需求，而韩国仅约7个月，低于12个月的安全阈值。更紧要的是，韩国既非储备货币刊行国，难以像日本那样依托本币上风缓冲冲击，也缺少近似中国的大范围买卖顺差守旧，其通过外汇烦闷相识汇率的空间受限。这种国际对比下暴浮现的“驻守短板”，使市集难以摈斥对风险聚集的担忧。仅仅近期政府通过外汇互换、税收激励等步履鼓动韩元阶段性反弹，加之好意思元指数走弱，客不雅上放缓了风险显性化的节拍。

“若无经济结构矫正，齐为权宜之策”

“本年下半年韩元欣欣向荣，平直原因是资金抓续外流。而资金外流的底层原因是投资者对韩国经济失去信心。”中国国际问题探讨院亚太探讨所特聘探讨员项昊宇收受《环球时报》记者采访时以为，韩国经济濒临的是结构性问题，短期经济步履难见奏凯，这意味着韩元仍难开脱跌破1好意思元兑换1500韩元的风险。

谈及韩元“无东谈主问津”背后的原因，项昊宇分析以为：一是韩国出口企业囤汇不结汇，将大都出口所得好意思元留存外洋用于投资，不肯兑换韩元，导致市集韩元供给多余；二是国内投资者包括国民年金公团与个东谈主“西学蚂蚁”（指热衷投资外洋股票的散户——编者注）跋扈抢购外洋股债，进一步加重韩元抛售压力；三是与好意思国关税谈判条目的3500亿好意思元投资，可能导致资金流向外洋而非原土，重叠外商平直投资同比暴跌18%，外资对韩国实体与老本市集信心不及，老本为追求更高酬报弃取抓续外流。

韩国《逐日经济新闻》24日以“汇率对策虽然必要，但若无经济结构矫正齐为权宜之策”为题发表社论著作称：“确凿的问题在于，咱们的经济基本面和财政健全性已失去市集信任。”著作默示，韩国政府不应执着于权宜之策，而应极力于摈斥结构性不安要素。

项昊宇以为，韩国经济存在多重结构性、深档次问题：一是经济增长能源不及，增长率跌至1%傍边，潜在增长率抓续下修，缺少新的经济增长点；二是营商环境恶化，导致外商平直投资大幅下滑，国内企业投资意愿低迷；三是产业结构僵化，新产业被既得利益与监管遏抑，传统产业竞争力不及，产业空泛化趋势显现。

值得闪耀的是，据韩媒报谈，韩国四大集团掌门东谈主可能于来岁年头行动经济使节团成员出访中国。使节团访华时期或将参加中韩商务论坛、签署经济合作原宥备忘录、商务洽谈会等行径。

对此，项昊宇告诉《环球时报》记者，韩国企业访华加强合作将给韩国带来紧要机遇，强化与中国产业链绑定能灵验提振其经济。中国事韩国紧要买卖伙伴，领有强大市集与竣工产业链，两边合作可匡助韩国企业拓展需求空间，缓解原土市集饱和压力。在巨匠产业链重构布景下，韩国在电子、汽车等范畴的时期上风与中国的市集、制造、供应链上风互补开云体育，细巧产业链合作降本增效，能增强韩国产业竞争力。同期，中国崛起并非“消失”韩国市集，而是提供合作共赢机会，通过深化合作，韩国可依托中国市集与产业链资源，破解原土增长瓶颈，改善经济基本面，进而缓解韩元贬值压力。